我国股市正经历着持续的深幅的调整，人们对股市以及股价的心理预期也正在由去年的狂热逐步走向理性。而政府对股市的调控政策不仅是对已经出现的问题做出的决策，更是对将要发生的问题和事件做出的反应。所以，政府要确保对股市调控政策的有效性，就应当高度重视广大股民对股市的心理预期。
心理预期影响股市走势
20世纪六七十年代西方国家经济普遍陷入“滞胀”之后，政府行为处于一种两难境地。这时，理性预期学派由此兴起，其关于政策分析的结论认为，经济活动当事者是以理性预期进行经济活动的，不管政府或货币当局采取何种稳定经济的政策措施，经济活动当事人总能预期到政府的政策行为及其后果，从而采取相应的对策，使之归于无效。 同时，理性预期理论还认为，政策行为是可以预测的。即使政府的某些货币和财政活动现在是不可预测的，但并非以后永远不可预测。政府欲使其政策有效，必须顾及私人经济部门的预期。
在影响股市的主要因素中，心理预期的作用不容忽视，因为，心理预期实质上也是通过影响供求关系来影响股价的。从需求角度来看，投资者对股票投资的需求意愿和需求能力影响需求者对股价的认可程度。事实上，需求者除了考虑自己的股票投资需求和投资能力外，还要对未来股价的走向做出判断，形成对未来的心理预期。也就是说，在需求意愿不变的情况下，如果当前投资比未来投资更有利，需求者就会倾向于选择当前投资。少数投资需求者的选择不会影响到股价，但是如果公众投资者对未来股价走势的预期大致相同，则会使得选择也趋同。当大部分人做出买或暂时不买的投资行为时，就会对股票市场价格起到很大影响。
就我国股市而言，2006至2007年，股市行情看涨，大家对股市的预期普遍较高，于是众多中小投资者纷纷入市，不断把股市推向新高。而目前股市持续处于低迷状态，面对市值已跌去60%，投资者却望而却步，这也和投资者的心理预期有关。据9月2日投资在线分析师统计数据显示，目前A股市场的2008年预测市盈率为17.23倍，2009年预测市盈率更是只有13.33倍，考虑到2008年上市公司业绩增长20%左右2009年业绩增长15%，整个市场的PEG远小于1，说明A股市场被低估。从A股市场的历史估值比较看，目前全市场的静态市盈率(TTM)是1996年以来的最低值。而且与10年前相比，无论我国在全球经济中的地位竞争能力还是国家管理经济的水平都有了很大提高，经济运行的波动性也大大减小。因此，从我国股市的历史PE估值比较看，目前的A股市场也是被相对低估的。在大盘出现大调整背景下，投资者陷入了极度悲观的境地。目前，甚至有人继续下看2000点1800点甚至1500点，这种预期将对市场产生不利影响。
心理预期还需政策引导
首先，我们应该正确解读今年中国经济的发展趋势。8月27日，国务院关于今年以来国民经济和社会发展计划执行情况的报告中提出，今年下半年要保持经济平稳较快发展。可以说，政府已从政策制度机制上描绘了中国经济发展的美好前景。上半年遭受如此众多的灾难，我国经济仍继续在高位运行，再加上夏粮丰收人民币持续升值，政府加强宏观调控等都是为了更好地发展，资产重组资产注入等，又给一大批上市公司企业带来发展的新机遇。因此，没有理由不看好中国经济发展和股市发展的前景。对此，广大投资者一定要有信心。
其次，政策的制定要科学合理有效。货币政策应充分考虑资本市场对调节流动性的积极作用，政策调控思路应考虑适度分流储蓄资金进入股市;财政政策在保证内需增长方面可以发挥更积极的作用，当前应抓紧推进增值税全面转型以刺激经济，从而弥补出口增长放缓对GDP增长所带来的负面影响;股市调控政策必须坚持“远近结合标本兼治内外并重”的原则。结合近期的股票市场形势，可以侧重考虑短线应急政策措施。比如，可以采取包括印花税单边收取在内的降低交易成本的措施，鼓励更多的机构和个人投资者入市;进一步做好有序调节融资节奏工作;出台包括对“大小非”开征暴利税在内的更加严厉的政策措施规范大小非减持;推出股市平准基金，促进股市早日稳定。
其三，多项措施并举维护市场稳定繁荣。在市场建设方面，应继续加强市场基础性制度建设，完善市场发行制度，严厉打击操纵股价内幕交易与过度投机等违法违规行为;多层次资本市场建设创业板以及股指期货融资融券等金融创新应加快推出的步伐;要继续加强对资本市场的监管和制度建设，尤其要加强对市场融资需求的调控。
其四，加强对广大股民投资的心理调适。当前A股市场就是典型的市场失灵，估值标准迷失机构投资者行为紊乱恐慌性的杀跌基金流动性的危机等状况，这些都不是市场本身能够解决的，必须由政府出面。那么，决策层管理层要从股市发展的大局出发，在对股民提醒风险和加强风险教育的同时，也要实事求是地从股市的发展上给予肯定，避免一边倒。证券机构，专业人士要客观公正评价股市行情，避免夸大其词危言耸听。媒体报道证券信息，不要捕风捉影，更不要雪上加霜。要注意正确引导股民心理预期，以重树其股票投资的信心。
